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餐饮旅游行业月报:端午数据仍受疫情影响离岛免税政策再次放开

旅游 时间:2020-07-04 编辑:平心在线企业邮局 浏览:
投资要点: 行业涨跌幅位于全部一级行业首位,板块市估值溢价率上升2020 年6 月沪深300 指数下跌7.68%,申万休闲服务行业上涨25.36%,行业跑赢市场17.68 个百分点,位列全部申万28 个一级行业第1 位。其中,景点下跌3.78%,旅游综合上涨42.73%,酒店下跌2.

  投资要点:

      行业涨跌幅位于全部一级行业首位,板块市估值溢价率上升2020 年6 月沪深300 指数下跌7.68%,申万休闲服务行业上涨25.36%,行业跑赢市场17.68 个百分点,位列全部申万28 个一级行业第1 位。其中,景点下跌3.78%,旅游综合上涨42.73%,酒店下跌2.19%,餐饮下跌0.04%,其他休闲服务下跌0.07%。截至2020 年6 月底,餐饮旅游行业市盈率为84.33倍(整体法,TTM),高于上月末的67.20 倍,较沪深300 的估值溢价率为664.69%,绝对估值和估值溢价情况均较5 月有上升。

      6 月部分地区疫情有反复,整体防控趋势向好截至6 月30 日,全国累计确诊病例83534 例,较5 月底增不到517 人,不含港澳台现存确诊人数416 例,累计确治愈78479 例。6 月起,由于北京疫情有所反复,因此当月新增确诊由有增加。目前大陆现存确诊人数最多地区为内北京,共有325 人,除北京外其他地区新增确诊基本以境外输入为主,此外全国共有18 个省份(包括湖北)现存确诊人数为0,较5 月有所减少,主要原因也是受北京疫情影响

      端午假期共接待游客4880 万人次,同比下滑49%据文化和旅游部公布数据,今年端午节假期,全国累计接待国内游客4880.9万人次,累计实现国内旅游收入122.8 亿元。与19 年数据相比,今年端午假期游客人次同比下滑49.15%,旅游收入同比下滑68.78%,此前五一假期两项数据日均分别同比下滑52.82%和67.67%,两个假期数据变动趋势基本一致。整体上,基于防控考虑此次假期全国景区仍然坚持了游客限量、提前预约和错峰出游等措施,游客接待数量仍有限制。此外,6 月北京疫情反复以及今年端午假期全国多地暴雨等客观因素也对大众出游意愿产生一定影响,因此大众旅游需求并未得到完全释放,行业长期发展仍然值得关注。

      国外疫情持续蔓延,国际航线客运量大幅下滑整体上,国外疫情的发展情况并不乐观,近几月疫情在全球仍然快速蔓延,截至6 月底除中国外全球累计确诊已经突破1000 万例,这一数据较5 月底提升将近400 万例。全球共有20 个国家病例超过10 万人,其中美国和巴西均已经突破百万人次。受到疫情影响,我国出境游市场今年整体表现欠佳。

      根据民航局统计,今年2 月-4 月国际航线客运量分别为105.2、55.2 和7.7万人次,同比下降了82.4%、90.9%和98.7%。因此考虑国外疫情发展情况,我们判断短出境游市场的复苏仍需要更多时间。

      离岛免税政策再次放开,行业长期空间值得期待6 月29 日,财政部 海关总署 税务总局共同发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》,自2020 年7 月1 日起执行。公告中明确离岛旅客每年每人免税购物额度增加值10 万元人民币,并且不限次数;扩大了免税品商品种类,从此前的38 项增加到45 项;除化妆品、手机和酒类商品外不限制购买次数;具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经营。近年来我国免税行业一直肩负着引导消费回流的重任,本次免税政策的调整一方面是对于海南全面深化改革开放要求的具体落实,另一方面也将从实际上使得离岛免税购物更加开放便利,促进消费回流,利好国内免税业长期发展。

      Q1 酒店出租率受疫情影响大幅下滑

      华住2020 年一季度RevPAR 为75 元,同比下降58.1%;锦江Q1 的RevPAR为67.94 元,同比下降52.75%;首旅如家全部酒店RevPAR 为54 元,比去年同期下降了61.7%,可以看出三大酒店集团数据均受到疫情影响,其中平均房价和出租率均有不同程度的下滑。开业情况方面,截至20 年Q1 华住新开业酒店296 家,净增开业220 家;锦江新开业酒店253 家,净开业133家,首旅新开业酒店62 家。储备数量方面,华住共有未开业酒店2334 家,锦江共有签约未开业酒店13287 家,首旅储备酒店672 家。虽然一季度整体数据不乐观,但是三大酒店集团均在开店以及储备酒店上均有发力。

      投资建议

      从长期来看,旅游业持续向好的趋势没有改变,但考虑疫情对短期业绩的影响,我们维持行业“中性”的投资评级,从长期角度仍然推荐以下几条投资主线:1)逻辑清晰且壁垒较强的免税行业;2)关注估值处于低点且具备较大弹性的酒店行业龙头;3)对门票收入依赖较低且具备异地复制能力的优质景区类公司。综上,我们推荐中国中免(601888)、锦江酒店(600754)以及宋城演艺(300144)。

      风险提示

      疫情持续恶化,宏观经济低迷,行业重大政策变化。